增量信息：

1.美国商务部公布数据显示，上月零售销售增长1.0%，此前6月份零售额向下修正为下降0.2%。需求没有崩溃的迹象可能促使金融市场降低对下月降息50个基点的预期。由于7月份通胀温和上升，降息25个基点的可能性仍然较大。

2.美国劳工部公布数据显示，美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人；四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。

3.美联储传声筒：7月CPI为9月降息扫清了道路。美联储传声筒”Nick Timiraos撰文表示，由于劳动力市场最近显示出潜在疲软的迹象，美联储9月会议上的辩论将集中在是按传统方式降息25个基点，还是更大的50个基点。周三公布的通胀数据并没有解决这一争论。相反，这场辩论可能取决于劳动力市场报告，包括每周初请失业金人数和将于9月6日公布的8月份非农就业报告。周三公布的通胀报告比较温和，但住房成本的强劲上升可能会降低对该数据的热情。不过，美联储领导人已经暗示，他们准备下个月开始降息，部分原因是5月和6月的通胀数据也要温和得多。

核心逻辑：

近期黄金交易围绕经济放缓带来的“衰退交易”与降息预期带来的“降息交易”中来回切换，以及可能爆发的地缘冲突助力金价震荡走强。整体金价还是以震荡的方式夯实价格中枢。近期，黄金与实际利率负相关关系已经恢复，关注经济走弱的速度。情景①若经济快速走弱，通胀预期会快速回落，导致实际利率攀升，牵制金价。情景②若当通胀预期回落见底，降息速度快速跟上，实际利率走低，金价会再次向上。

　　(文章来源：华安期货)