白银暴涨

据生意社商品行情分析系统，2025年12月23日白银市场早盘报价16320元/千克，，较本月初(12月1日)白银市场均价13414元/千克，上涨21.66%；较年初（1月1日）白银市场均价7450元/千克，上涨119.06%。

多因素共振支撑白银暴涨

此次大涨是供应端刚性约束、需求端预期向好、货币政策与宏观预期驱动等多方面因素共振的结果，具体原因如下：

1.供应端刚性约束：

矿产供给受限：全球白银约 70% 为伴生矿（铜、金、铅锌等主矿副产品），独立扩产动力弱、周期长，2024 年矿产银产量 8.2 亿盎司，较峰值显著下滑，2025 年新增产能无望。

回收供给滞后：再生银增长跟不上需求增速，全球已连续五年供应缺口，2025 年缺口约 9500 万盎司，库存降至仅能覆盖 1.2 个月消费的低位。

战略囤货加剧紧张：美国将白银列入关键矿产清单，交易商囤货、交割挤兑，推高租赁利率与现货升水，伦敦可交割库存降至十年最低，一度引发 “飞机运银” 紧急调运。

2.需求端预期向好：

工业需求占比超 60%，光伏（TOPCon / 异质结电池耗银增加）、新能源车、AI 数据中心是核心引擎，2025 年光伏用银占工业总需求近 40%。

投资需求激增：白银 ETF 持续净流入（iShares 白银 ETF 近月持仓升超 6%），金银比价修复与黄金牛市带动资金转向高弹性的白银，形成买盘共振。

其中投资需求是上涨迅猛的主推因素。投机氛围浓厚。

3.货币政策与宏观预期驱动：

美联储降息预期升温：11 月非农、零售销售等数据走弱，12 月美联储议息会议偏鸽，市场押注 2026 年持续降息，美元走弱、实际利率下行，降低无息白银的持有成本，提升其相对吸引力。

避险与信用对冲：全球债务高企、货币贬值风险上升，地缘政治紧张（如美委关系）与金融稳定担忧，推动资金增配白银作为 “廉价黄金替代品”。

后市短期谨慎看多

此次大涨是工业需求、供需格局、金融政策及资金流入等多方面因素共振的结果。后市来看，白银价格短期可能面临高位震荡与回调风险，中长期则因基本面支撑大概率维持上行趋势。

　　(文章来源：生意社 )