屡创新高后 贵金属价格大幅回落

据生意社商品行情分析系统，截止2025年10月28日黄金现货市场价格908.26元/克，较本月初(10月1日)黄金现货市场价格872.11元/克，上涨4.15%，较10月21日黄金现货市场价格986.21元/克，下跌7.90%；月内黄金价格先涨后跌，前期屡创新高，下旬开始高位回落，目前整体价位依旧处于历史绝对高位。

据生意社商品行情分析系统，2025年10月28日白银市场均价11168.67元/千克，较本月初(10月1日)白银市场均价10890.33元/千克，上涨2.56%，较10月21日白银市场均价11891元/千克，下跌5.50%。

贵金属与原油价格走势一览

2025 年以来贵金属与 Brent 原油的价格相关性从短期弱正相关转为长期显著负相关。

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

从近一年的周期来看，黄金和白银始终保持着强正相关的关系。黄金和白银的价格变化幅度整体呈现同向波动，在大部分时间段内，两者的涨跌趋势基本同步。例如，在 2024 年 10 月下旬至 2025 年 4 月的上涨阶段，以及后续的波动和再次上行过程中，二者的趋势线方向基本一致。

近期价格回调的动因

近期黄金价格的下跌是 地 缘 政治缓和、美元走强、技术性回调、美联储政策预期变化以及实物需求季节性回落等多重因素共同作用的结果。

一、地 缘 政治风险缓和，避险需求骤降

前期支撑金价上涨的 地 缘 政治紧张局势出现明显缓和。俄乌冲突方面，乌克兰总统泽连斯基表示已准备好结束冲突，双方就以当前接触线作为谈判起点达成声明；中东局势也有积极进展，以色列与哈马斯停火谈判取得突破，大规模地面进攻风险降低。同时，中美经贸关系释放缓和信号，特朗普政府暂缓对华加征 100% 关税计划，并计划于 10 月底举行经贸会谈。这些变化直接削弱了市场对黄金的避险需求，资金从黄金市场快速撤离。

二、美元走强，压制黄金价格

美元指数近期持续反弹，10 月 23 日突破 104 关口（年内新高）。黄金以美元计价，美元走强使得持有其他货币的投资者购买黄金的成本增加，抑制了黄金的需求。美元走强的背后，是美国经济数据表现强劲，市场对美国经济前景的乐观预期升温，同时美联储货币政策的不确定性也推升了美元的吸引力。

三、技术性超买引发获利了结与抛售

黄金前期涨幅过大，伦敦金价在 10 月 17 日突破 4380 美元 / 盎司，创历史新高，短期内累计涨幅超 30%，技术指标严重超买（RSI 连续多日维持在 70 以上）。这种极端的上涨态势积累了大量获利盘，当市场出现利空信号时，投资者纷纷选择获利了结，引发连锁抛售。此外，程序化交易系统在价格跌破关键支撑位后触发的自动抛售指令进一步放大了跌幅，形成 “多杀多” 的局面。

四、美联储政策预期变化，机会成本上升

市场对美联储降息节奏的预期出现分歧。尽管多数机构预计 10 月底会议将降息 25 个基点，但美联储官员近期表态透露出 “鸽派基调下的谨慎态度”，暗示降息可能并非政策转向，而是 “保险措施”。这种不确定性导致市场对 12 月累计降息 50 个基点的概率从 94% 降至 87%，实际利率从 - 0.1% 回升至 0.2%，持有黄金的机会成本上升，抑制了多头情绪。

五、实物需求季节性回落

作为全球重要的黄金消费国，印度的排灯节购金旺季结束，节日需求催生的采购热潮退去，市场进入传统消费淡季。世界黄金协会数据显示，印度 10 月黄金进口量环比下降约 35%，从 9 月的 120 吨回落至 78 吨，季节性需求萎缩直接削弱了市场承接力。国内市场同样呈现需求降温态势，黄金 ETF 市场出现资金净流出，反映零售投资者情绪受价格暴跌影响。

后市预测

此次贵金属下跌是获利了结、地 缘 缓和、流动性压力、持仓结构恶化等因素共振的结果，属于前期上涨后的阶段性调整。

未来贵金属行情短期震荡、中期分化、长期向好，从长期来看，全球央行持续购金推进储备多元化、美元信用体系长期面临的挑战等因素，仍为金价提供了长期支撑。

　　(文章来源：生意社 )