白银价格平台震荡后继续冲高

2025年12月末白银价格高位平台震荡后，1月价格继续冲高。据生意社商品行情分析系统，2026年1月13日午后白银市场报价21043.67元/千克，较本月初（1.3）现货价峰值18480元/千克，上涨13.87%。

近期白银大涨是宏观金融、供需基本面、地缘避险与资金情绪共振的结果，核心驱动在于美联储降息预期升温、工业需求爆发叠加供应缺口扩大、地缘局势紧张推升避险买盘，以及中国出口管制等政策与资金投机共同放大波动。具体如下：

宏观金融：降息预期与美元走弱，机会成本下降：

2026年1月美国CPI与核心CPI低于预期，市场押注美联储3月降息25BP概率升至75%，6月连续降息概率超90%，推动实际利率下行、美元指数跌破100，白银以美元计价的吸引力提升。美元每跌1%，白银通常涨1.5%-2%，持有白银的机会成本同步降低。

发达经济体债务高企、美元信用弱化，央行增持黄金与贵金属配置，白银跟随黄金受益于资产重估。

供需基本面：工业需求爆发，供应缺口持续扩大：

需求端：光伏为第一大 “用银大户”，2025年全球光伏用银量达7560吨，占总需求55%，较2022年翻番；新能源汽车、AI 服务器等领域需求同步增长，2025 年工业需求同比增13%。

供应端：全球白银连续五年短缺，2025年缺口约3660 吨，2026年中国实施白银出口“一单一审”，全球60%-70% 精炼银依赖中国，进一步收紧供应预期。且白银70%-80% 来自铜铅锌伴生矿，独立银矿产能难快速扩张，主产国罢工与品位下降加剧供应刚性。

库存端：LBMA库存约80%被ETF锁仓或为无效库存，上期所等关键市场库存处于历史低位，现货紧缺推升挤仓与涨价预期。

地缘与资金：避险升温叠加投机情绪，波动放大：

美国突袭委内瑞拉等地缘事件触发避险买盘，1 月首周现货白银累计涨 9.72%，单日涨幅曾超6%。

数据显示COMEX白银投机净多头仍处高位，资金涌入强化财富效应，即使芝商所三度上调保证金（1月最新调升28.6%），投机热情未显著降温。

政策与结构性因素：战略属性与短期催化：

白银被纳入美国关键矿物清单，市场预期战略储备需求增加；中国出口管制加剧全球供应紧张，44 家企业获出口资质，“一单一审” 抬升全球流通成本

期货交割与指数再平衡（如彭博大宗商品指数下调贵金属权重）引发短期波动，但基本面支撑下资金快速回流，推动逆势上涨。

　　(文章来源：生意社 )