2月国内棉价走势上行，国内宏观环境积极，提振市场信心；叠加国内纺织传统旺季将至，纺企开机率回升，市场预期有所好转，对国内棉价形成有利支撑。据生意社商品行情分析系统，截至2月28日3128B级皮棉现货价格在14958元/吨，较月初上涨1.43%。

宏观方面：美国关税下利润受到压制。1月底以来，美国先后宣布对自中国进口商品加征10%关税，2月4日生效；对自加拿大和墨西哥的进口商品加征25%关税，3月4日生效。此外，美国总统宣布对美贸易伙伴征收对等关税，预计4月2日生效，并考虑对使用增值税制度的国家加征关税。美国对中国进口商品加征10%关税的落地，涉棉企业普遍反馈对棉纺织品、棉制服装出口美国市场肯定有一定影响，出口企业订单数量、利润受到进一步压缩。短期看，美国关税政策与市场预期基本一致，其利空影响已逐步被市场消化，国内棉价有望偏强运行。

此外越南政府宣布，自2025年2月18日起，将停止对通过快递进口的小额商品免征增值税的政策，此前，价值低于100万越南盾(约合289元人民币)的进口商品在通过快递服务进口时，可免征进口税和增值税。美国也曾提出要取消对800美元以下包裹的关税豁免。长期看，美国加征关税及部分国家先后终止“小额豁免”政策将对我国出口市场份额及棉花消费带来不利影响。

国内市场：

产量同比增加。据国家棉花市场监测系统2月数据，2024/25年度国内棉花产量668万吨，同比增加77万吨，环比持平，处于近5个年度第二高点；棉花消费量为800万吨，同比增加10万吨，环比持平；产需缺口由上年度的200万吨缩小至132万吨。从数据上看，国内棉花供应维持宽松格局，库存去库速度一般，短期仍将压制棉价大幅上行。

下游开机回升。近期纺织业开机率提升较快，截至2月27日，主流地区纺企开机负荷上升至74.6%，基本恢复年前水平，目前新疆工厂开机9成左右，内地开机7成以上。在棉花价格反弹及旺季预期共同作用下，部分纺织企业小幅上调棉纱报价，但市场对调价的接受程度不高。受特朗普关税政策、低价坯布扰乱市场等因素影响，市场观望情绪较浓，当前纺织企业新增订单数量相对有限，实单并不多，纺企仍以刚需补库为主。

国际市场：

近期美棉期价重心震荡走弱。上半月美棉出口数据良好，叠加宏观利好下，美棉价格上涨。但之后在美国关税政策影响下，美联储降息预期继续降温，商品市场承压，美棉价格又有所回落。美棉出口周报公布，截止最新一周美国2024/25年度陆地棉出口净销售当周值为16.7万包，周环比降幅近50%，出口总量仍低于去年同期水平，需求支撑有限。截至2月27日，美棉主力合约结算价66.60美分，较月初上涨0.56美分。

美国棉花种植面积下降。美国农业部(USDA)在展望论坛上称，预计2025年美国棉花种植面积为1000万英亩，2024年度最终为1118万英亩；棉花产量为1460万包，2024年最终为1441万包；预计2025年美国棉花期末库存为480万包，2024年最终为490万包。

预测中国2025/26年度棉花产量下降。中国仍将是世界上最大的棉花生产国，其次是印度、巴西和美国。预计中国2025/26年度棉花产量预计为2850万包，较上年减少8.1个百分点。预计2025/26年度巴西棉花产量将达到约1800万包，比上一年度增长约6%。2025/26年度印度棉花产量将为2400万包，比上一年度减少100万包。

预计全球棉花产量下降超3%。根据USDA报告，2025/26年度全球棉花产量预计将下降超过3%，至1.167亿包，其中中国棉花产量约占降幅的三分之二；全球棉花库存将下降230万包，长期来看，减产利好未来棉价走势，但当前的库存水平仍对全球棉花价格造成压力，预计低价将再持续一年。

后市预测：当前在纺织传统旺季预热下，纺织市场活跃度增加，市场心态出现积极转变。宏观利好提振下为国内棉花行情提供上行动力。但当前下游市场新增订单有限，旺季订单能否如预期兑现仍然存疑。综合来看，当前形势下利好因素对市场仍有较好提振，预计3月棉价偏强震荡，关注需求端的落实情况。

　　(文章来源：生意社)