全球大宗商品一片欣荣，因货币宽松的预期+欧美等多国放松防疫措施+经济恢复需求改善等题材。原油强势运行，通胀预期升温，商品获得资金青睐。本周中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.8%下调至3.7%，为连续第二个月下调；将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.65%下调至4.6%，此前连续20个月维持不变。国内货币宽松下，推动商品对外补涨。

在普涨的大环境下，美豆保持强势，价格再次突破1400美分。气象预报显示，下周巴西南部和阿根廷地区将迎来降水，但2月初这些区域将偏干，产量损产担忧再次升温。巴西大豆抢占了美豆和阿根廷大豆出口市场，保证了全球供应量。中国大豆压榨利润改善，油厂海外挺价，市场对采购需求有期待。对应当下的市场来说，宏观预期利多是第一大提振因素，南美天气题材及中国的采购是锦上添花。在这些提振下，美豆市场偏强运行，关注宏观情绪变化、CFTC基金持仓等。

目前油脂市场的逻辑是“宏观放水+原油牛市+棕油产地利多题材多”。首先，国内货币趋于宽松，市场预期未来还将进一步宽松。其次，在当下的原油价格下，油脂的生物柴油需求不会太差。再者，产地继续主动释放利多消息，自印度尼西亚测试B40后，印尼协会声称将限制棕油出口，但政府表示不会限制，为了控制通胀。当前油脂的宏观环境和技术面都是强利多下，基本面偏多，难觅明显利空题材。市场多头格局还将持续，下周节前提保，关注资金流动。操作上，短多思路。

国内豆粕现货价格走高，油厂开工率增加，同时由于下游提货积极性高，豆粕库存绝对维持偏低水平。下周是节前最后一周，部分油厂陆续开始停机，终端补库速度放缓，现货将继续维持偏紧水平。节前现货价格、现货基差将保持抗跌状态。期货方面，随着本周国内补涨，油厂压榨利润改善，大豆进口速度预计加快。需求端，以生猪为代表的肉价继续下降，养殖亏损中，一方面反应供应偏高，另一方面也影响了终端补栏需求。受到节日影响，豆粕的饲料需求集中释放，数据不会太差，2月中旬之前，需求端难现压力。节后豆粕基差有望回落，期货近弱远强。豆粕单边，在美豆强势格局下，豆粕价格低估，有上涨空间，多头思路参与。

　　(文章来源：光大期货)