价格走势：先抑后扬，月内波动剧烈

据生意社商品行情分析系统监测，4月镍价呈现“V型”反弹。月初受美国对华关税政策冲击，镍价下行触底，4月9日，现货电解镍低至120875元/吨，跌至四年新低，跌幅7.22%。随后因印尼政策扰动及宏观情绪修复，镍价止跌回升，月末镍价125033元/吨，月跌幅4.03%。

影响因素分析

1.宏观情绪主导短期波动  

关税博弈冲击：月初，美国宣布对华商品加征“对等关税”，中国反制对美进口商品加税34%，引发有色板块恐慌性抛售。  

政策预期缓和：特朗普关税表态松动叠加美联储“鸽派”信号，市场风险偏好回升，但镍价因基本面疲弱反弹乏力。

2. 供应压力持续压制价格

印尼政策扰动：印尼PNBP政策4月26日落地，镍矿开采成本上升预期支撑镍价，但实际执行力度待观察。  

进口矿增量明显：菲律宾雨季基本结束，3月镍矿进口量环比增34%至153.52万吨，缓解短期供应紧张，但同比仍微降0.45%。  

库存高位难消化：4月28日，海外LME镍库存201426吨，月内增加2,706吨。国内沪镍库存24632吨，虽小幅去化减少2,114吨，但全球显性库存仍处历史高位。  

产量创新高：3月国内精炼镍产量达3.67万吨（同比+12%），4月预计进一步增产，供应过剩格局未改。

3. 需求端韧性不足

不锈钢拖累：终端消费淡季叠加出口政策限制，不锈钢价格月跌4.75%，钢厂对镍需求疲软。  

电镀合金维稳：逢低采购支撑部分刚需，但难以抵消不锈钢领域的弱势。

新能源领域（三元电池）需求长期向好，但短期拉动有限。

后市展望：供需博弈下震荡筑底

镍延续过剩格局，供需矛盾突出，价格上行承压，预计5月镍价或延续125,000-130,000元/吨区间震荡，需重点关注印尼政策执行、不锈钢去库进度及宏观政策动向。

　　(文章来源：生意社)