9月棉花市场多空交织，整体呈现偏弱震荡格局。月初受新棉丰产预期压制，价格承压下行；月中因现货库存紧张和新棉开秤价格坚挺支撑下有所反弹；月末则在新棉集中上市预期和下游纺织市场传统旺季复苏缓慢，企业新订单接单稀少下再度走弱。据生意社商品行情分析系统，截至9月28日3128B级皮棉现货价格在15022元/吨，较月初下跌2.95%。

期货方面，由于新棉丰产和集中上市的压力巨大，郑棉期货行情触及3个月低点，临近月底下游基本面无明显驱动，盘面向上动力不足。截至9月26日，郑棉主力合约结算价在13460元/吨，较月初下跌4%。ICE方面，9月以来行情上行乏力，尽管美联储重启降息，美元走软利好商品市场反弹，但外围能源谷物市场整体下跌，近期产业内外均未出现新增引导，月底ICE期棉偏弱震荡。截至9月26日，ICE期棉主力合约结算价在66.4美分/磅，较月初下跌0.21%。

供应端：新棉丰产预期落地，供应压力凸显

目前国内流通环节的商业棉花库存水平较低，新老棉花正处交替阶段，陈季棉花报价较乱，贸易商对优质货源挺价意愿明显。全国商业库存呈下降态势。截止2025年9月26日，棉花商业总库存103.15万吨，环比上周减少11.11万吨。9月下旬新疆机采棉开始零星上市，集中上市期在10月中下旬。截至2025年9月25日，全国新棉采摘进度为1.5%，同比提高0.2个百分点；全国交售率为26.0%，同比提高10.3个百分点。

新疆主产区棉花已大范围成熟，南疆手摘陆续上市，北疆少量机采棉启动收获，内地多地新棉已陆续采摘少量开秤。新棉大规模上市带来的供应压力与低库存支撑之间的博弈将进入白 热化。新疆单产和总产量料再创历史新高，丰产预期持续释放，将逐步缓解旧作棉花商业库存偏紧格局，进入季节性库存累积阶段。近期新疆棉手摘棉上市量小幅增长，收购价格在7.3-7.5元/公斤。部分北疆地区籽棉收购价格在6.2-6.4元/公斤。

中国棉花协会调查结果显示：2025年全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%；新疆单产总产再创历史新高，全国预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高。随着新棉上市丰产预期增加，加上十月新棉即将集中上市背景下，供应端承压较为明显。

USDA供需报告市场反映平淡 暂无利好指引

美国农业部上调2025/26年度产量、消费量、贸易量，下调期初和期末库存。全球产量上调21.77万吨，消费量上调18.5万吨，贸易量小幅上调2.18万吨，2025/26年度全球期末库存下调17.42万吨，至1592.5万吨，为近4年来最低水平。报告显示，2025/26年度全球棉花消费量环比呈现小幅增长，这一供需格局也为国际棉价提供了一定支撑。但美棉签约和装运量同比有所下降。当前外围宏观面支撑并不明显，棉花需求仍难改善，同时天气形势正常且新棉生长保持乐观，新棉增产预期或将兑现均对棉花盘面形成不利影响。

需求方面：“金九”即将结束 纺织旺季不及预期

9月作为传统旺季，下游开工情况呈现“新疆强、内地弱”的特点。新疆大型纱厂开机率维持在八成以上，而内地中小纺企因利润不佳和订单短缺，开机率仅在六至七成徘徊。截至9月26日，主流地区纺企开机负荷在66.6%，周环比持平，开机率回升放缓。主流地区纺企棉花库存折存天数为27.30天，当前下游与终端拿货意愿不强。十一假期前并未出现大量囤货，新单较前期有所放缓，市场信心不足。

近期郑棉期货下调，国内棉花现货基差报价、一口价应声下调，棉纺厂纺纱即期利润不断回升，棉纱出口厂报价、各轻纺市场售价小幅跟跌后迅速企稳，纺企、棉纱贸易商扛价的情绪较强。虽然行业“金九银十”新增订单有些不及预期，但棉纱线去库存提速，布厂及消费终端原料库存处于相对低位，因此下游棉纱厂商报价企稳。

出口方面：外贸压力较大，8月受服装出口下滑拖累，我国纺织品服装出口额环比下降，其中棉制品降幅更大。8月我国出口纺织品服装出口额为265.4亿美元，同比下降5%，环比下降0.9%。2025年8月棉制品出口量66.91万吨，同比增加4.37%，但出口金额54.31亿美元，同比减少7.46%，出口单价环比继续下降，外销市场仍呈以价换量的格局。

后市预测：9月棉花市场在弱现实与强预期的博弈中度过，整体偏向空方。临近国庆长假，目前纺企产销较顺畅，下游织布厂少量补库应对假期。国庆节期间及之后，新棉将大规模上市，交货期大多自10月15日陆续交货，最迟10月31日前。而随着新棉的大量上市，供应充足背景下，往年常见的抢收现象今年发生概率大幅下降，市场心态转向宽松，或将压制新棉上市初期的价格水平。预计10月棉价上行压力较大，关注新疆采摘进度、终端消费复苏情况以及出口政策变化。

　　(文章来源：生意社)